【情绪与偏差】恐慌有望逐步缓解，暂定布局

一、市场观点可能存在偏见

过去一周市场趋于稳定。整体来看，虽然指数表现空间有限，但个股已经开始从超跌中反弹。恐慌情绪逐渐缓解的可能性增加了。在信心完全恢复之前，预计市场会重蹈覆辙，关注结构性机会（退步布局机会）。

二、市场情绪监测

Good Stocks Decision Express 情绪指数的当前读数为 71，处于中值区域。加之情绪指数自5月05日高位回落，但近期分析股指以区间波动为主的情况，意味着当前市场情绪已开始由相对兴奋转为谨慎。从行为分析来看a股恐慌指数，当市场情绪由积极乐观转为谨慎观望时，意味着股指可能存在阶段性释放压力的风险。当情绪指数处于中档时，建议投资者谨慎观望（更新时间：2022-05-09).

三、偏差分析

总体而言，A 股在最近几个交易日对利空因素、外部加息或外部市场下跌均已脱敏。结合风险偏好，热钱开始回暖，机构间易手效应增强。从技术心理分析来看，阶段性底部已经确立。我们认为，该指数至少在 5 月份有一个与 3 月份类似的震荡行情，市场存在结构性机会。

我们在4月份强调，截至3月底，私募基金持仓已降至58%，接近55%的历史低位。这是市场进入中期底部的信号之一。另一方面，从估值来看，上证综指在3000点附近，相应估值已经处于历史低位。从中期来看，已经对公募基金、外资、保险等中线基金具有吸引力。

整体而言，我们认为近期市场大幅超预期下跌的核心原因是对疫情封锁导致的经济下行的调整。而随着政策面逐步调整，我们认为恐慌情绪难以进一步压低信心。另一方面a股恐慌指数，值得强调的是，从政策层面来看，近期中央出台了推进省级以下财政体制改革的推动，作为推进全国统一市场建设的动力，县域城镇化建设，加强数字政府建设。我们认为，这些顶层设计思路有利于稳定投资者中期信心。因此，在外部战争环境、中美冲突、国内疫情防控不利影响的情况下，我们认为当前市场投资者对改革的关注度不够。中期市场已经存在认知偏差。