比特币有货币价值吗？ 是数字黄金吗？

比特币有货币价值吗？ 它能成为数字黄金吗？

周三，投资管理公司 VanEck 为投资者发布了一份题为“比特币投资案例”的报告。

该报告指出，比特币作为一种价值储存手段，理应在机构投资组合中占有一席之地。 此外，比特币具有“货币价值”，有成为数字黄金的潜力，可以提高投资组合的上行空间，降低投资组合的风险回报。

以下为报告全文：

比特币是一种潜在的价值储存手段

比特币和货币理论

确定比特币是否有价值首先要了解货币价值和内在价值之间的区别。 比特币的耐用性、稀缺性、隐私性及其作为不记名资产的性质都有助于它保持货币价值。

内在价值（IV）：因经济商品产生现金流或具有公共效用而存在的价值：股票、固定收益、房地产和消费品（玉米、石油等）。

货币价值（MV）：在经济商品没有内在价值或价值超过经济商品内在价值的情况下存在的价值。

货币价值 (MV)

没有任何东西“支持”MV：MV 本质上是对一个对象在未来保留价值或增加价值的赌注。 带有 MV 的物品是具有储值的物品，可以看作是未来的 IV 索赔。 这可能让人感到不舒服，但自文明诞生以来就是如此。

MV 源于集体信念：行为经济学、听觉行为等。人类长期以来一直需要一种在 IV 之外存储价值的方法。

货币价值不一定与主权相关：从历史上看，大多数具有货币价值的物品与主权无关——黄金、宝石等。

创造具有货币价值的新事物很少见，但并非闻所未闻。 艺术品就是一个很好的例子。 作为音乐视频的艺术作品是过去几个世纪的现象。 在早期社会，艺术作品没有 MV。

MV 通常来自特殊需要或情况：

黄金获得 MV 是因为它稀缺、持久且相对容易铸造。

比特币之所以有 MV，是因为它稀缺、耐用、隐私性强。 是一种可以被记住的不记名资产（这使得它在专制政权中特别有用）。

货币理论

MV 生成不需要将对象附加到支付系统：

艺术品不用于支付但其价值完全是 MV

过去用黄金支付，但现在只在非常有限的基础上支付

比特币不是一个很好的支付系统，但它肯定比艺术品和黄金更好

越来越多的人开始接受一个对象有 MV，这个对象将来有 MV 的可能性就越大

波动性是对象获得 MV 的过程的内在结果：当黄金首次获得 MV 时，对于一盎司黄金可以购买多少只山羊存在很多分歧。

货币是货币的一种。 货币是具有 MV 的项目的子类型：

美元是一种货币：可以用于日常交易 - 金币是一种货币：可以用于非常有限的交易，但不像货币那么容易 - 艺术品是一种有 MV 的物品。 比特币不是真正的货币比特币现金有价值吗，但它肯定是一种货币，尽管它可能在未来成为一种货币。

如果将比特币与黄金、美元进行比较，比特币在可替代性、稀缺性、便携性、耐用性、安全性和智能性等方面都有成为“数字黄金”的潜力。

但与股票和债券等其他资产相比。 现阶段，比特币面临的问题是，由于是不记名资产，连接到资本市场的管道有限。 事实上，传统资本市场基础设施的参与者都没有处理比特币。 .

比特币在投资组合中的作用及其优势

如果比特币越来越多地被用作一种同时具有链上和链下货币价值的资产，那么人们怎么能将其视为一种投资呢？

一些理论指出，日益稀缺和通过网络转移的价值是比特币历史增长驱动力的一部分。

让我们来看看比特币的历史表现以及如何将其纳入您的投资组合。

股票流动比率显示比特币的增长潜力

存货与流动比率的定义是储备资产的数量除以该资产在一定时期内生产的数量。

下面的存量数据表明，根据历史数据和比特币、黄金和白银的稀缺性特征，比特币可能具有增长潜力。

比特币减半表明历史价格增长是由稀缺性驱动的

从历史上看，鉴于减半导致稀缺性增加，比特币的价格在其生命周期内随着减半而上涨。

下一次减半预计在 2020 年 5 月。

比特币历来优于传统资产类别

从下图中可以看出，与主要指数（标准普尔 500 指数、美国债券、黄金、ACWI）相比，比特币表现良好。

从历史上看，大多数长期周期（例如 3 年和 5 年）对比特币都是看涨的

与传统资产类别的相关性低

比特币与大盘股指、债券和黄金等传统资产类别的相关性非常低。 这增加了其投资组合多元化的潜力。

少量比特币配置可以提高投资组合的上行空间

比特币可以提高机构投资组合的风险和回报。

少量的比特币配置显着提高了 60% 股票和 40% 债券的投资组合的累积回报，而对波动性的影响可以忽略不计。

（如图所示，少量BTC的投资组合投资回报率大幅提升）

比特币和大盘股与小盘股脱钩

随着数字资产行业的成熟，比特币与小盘股脱钩，带动了大盘股指数的表现。

过去一年，比特币与小盘股业绩相差139%，大盘股与小盘股业绩相差40%左右

比特币市场结构性风险

需要考虑的比特币风险包括：

侵入交易平台和交易生命周期的参与者

价格波动

加密漏洞； 量子计算的发展（这将增加私钥破解的成功率，但是，信用卡更容易受到攻击）

许多应用的新颖性/极早期阶段

无意的编码错误

治理缺陷

矿工和开发者能否“运行”“核心”软件（Linux 是一个成功实施的好例子）

生态系统设计

支付是否会继续保持处理和验证活动

加密正在蓄势待发

政策：科罗拉多州通过加密货币豁免法案； 怀俄明州将加密货币视为财产，允许银行充当托管人，允许代币化

实物结算的比特币期货获得监管批准

保管人保管加密货币

成熟的经纪人提供现货数字资产交易。

养老基金和捐赠基金分配给数字资产。

全球监管机构开始打击ico​​/未注册产品，比特币不一样。

ETF仍在考虑中。

比特币地位和采用

加密货币交易是健康的：不会消失

Bitfinex 收入超过 4 亿美元。

散户投资者更容易获得比特币和其他加密货币：

瑞士交易所提供加密货币交易（无欧洲证券交易所）

Robinhood、TD 和 Etradeoffer 等美国经纪公司提供加密货币交易

主要加密货币经纪商 Etoro 提供 ETF 免佣金交易

加密货币交易监控软件支持的交易标准

场外交易加密货币经纪商通过 MVIS 向市场提供价格信息

CME 期货合约的未平仓合约高达 25,000 BTC，面值为 3.5 亿美元

交易所成为黑客攻击的目标，但弥补了损失

比特币交易不是中心化的

比特币的所有权似乎是分散的/不集中的

比特币的使用仍在继续：节点和用户

全节点是一台下载并不断更新比特币区块链完整副本的计算机。 （你可以托管你自己的全节点，至少有 200GB，这是你自己的迷你银行）

挖矿节点是参与比特币区块链交易验证的计算机。

比特币的采用仍在继续：链上交易

比特币每天有超过 40 万笔未经许可的交易，显示出巨大的网络价值。

比特币链上交易占 SWIFT 交易的很大一部分。

比特币的其他采用

许多应用程序都建立在比特币之上，侧链的自然演变可能是推动比特币采用的下一步，因为它们支持可扩展性和定制，同时保留比特币的安全属性。

闪电网络建立在比特币区块链之上，以更低的成本和更快的速度突破比特币支付能力的边界。

利用比特币的信任最小化特性，微软致力于在比特币区块链上构建去中心化身份平台。

侧链可以增强比特币的能力

构建代码库：侧链基于比特币-区块链架构

安全性：侧链保留了比特币区块链最重要的安全特性

可扩展性：侧链交易使验证更快

隐私：加密交易增加了网络参与者的隐私

定制：可能对侧链有投资者限制，比特币是无需许可的

闪电网络是比特币的重要支付层

闪电网络：是一个以支付为重点的第二层应用程序，建立在比特币区块链之上（有点像侧链，但有一点不同）

可扩展性：每秒数百万笔交易。 对于比特币（7 笔交易/秒）和 Visa（45,000 笔交易/秒）

成本：比特币交易低至几分之一美分，而不是美元

隐私：保护比特币网络； 身份仅在 Lightning 通道关闭时发布

为什么重要：与 Visa、MasterCard、PayPal 等已建立的中心化支付网络竞争的去中心化和信任最小化交易。

微软选择比特币来创建新的身份系统

基于比特币的去中心化身份系统，旨在提高隐私性、安全性和控制力，同时实现每秒数万次操作。 新身份系统中的凭证将完全由用户拥有和控制。

微软决定以比特币为基础。

建立在比特币区块链（第 2 层）之上，基于一组新的开放标准。

附：最具流动性的十大数字资产

之所以说比特币是数字黄金，原因如下：

1、比特币是数字货币中市值最高的，也是数字货币市场的基础；

2、总量有限；

3、互联网发展的产物，背后没有制度和国家的支持，是公平的；

4、其价值逐渐被公众认可；

5、与黄金相比，其真伪鉴别、分割、携带和存放更方便；

6. 可满足慈善机构和政府机构反腐败需求的可编程货币。

事实上，比特币不能完全称为数字黄金。 中学课本上的经典“金银不是货币，货币自然是金银”。 引申解释下，“金银天然是一种金属，不是货币；因为货币必然具有一般等价物，易于流通比特币现金有价值吗，体积小，价值高，易于分割，质量均匀，便于携带，等等。金银恰恰是少数具有上述性质的物质，所以货币自然是金银。 比特币只满足其中的一些属性。

最后，持久性，就是投资的资源本身是否会随着时间的推移而衰减。 黄金是一种不会生锈的贵金属； 比特币也没有。 （尽管如此，如果人们停止广泛使用比特币，比特币网络的质量将下降并最终完全消失。但相比之下，即使明天不再用作投资工具，黄金仍将继续存在。）