为什么比特币会升值 10 倍

金属的稀缺性比纸币更稀有，制作成本更高，工艺更复杂。 与铜铁等钱币相比，交子作为纸币，没有钱币的支撑就一文不值。 最初比特币减产一定会升值么，北宋政权对纸币的使用十分谨慎，严格按照准备金率发行。 从宋仁宗到宋神宗的几十年间，纸币的价值一直保持稳定，维持着纸币的市场信用。

宋神宗西宁年间，第22教子国行将灭亡。 由于涉及许多财务成本，用新饺子回收旧饺子可能会造成财务困难。 于是，朝廷多下了饺子，却没有用演员币做后备。 从此出现了饺子的“平行二圆”，也为北宋饺子没落埋下了祸根。 随着王安石新政和边疆战争，饺子的流通范围开始扩大。 从1073年到1084年，新饺子的数量几乎是铸币的数倍。 大量钞票带来了严重的通货膨胀，饺子的价值大幅贬值。 人们不接受纸币，手头有纸币的，也尽快兑换成铜币、铁币或实物。 在北宋和南朝的军事斗争中，最终灭亡了南宋的辽金政权。

北宋的饺子问题本质上没有刚性约束机制。 虽然饺子问题是靠储备金解决的，但最终还是被人为干预打败了。 这类商品货币发行成本过低，容易导致货币商品超发，从而失去货币商品的保值能力。 要保持货币商品的保值能力，就要着力解决货币商品的供给难问题，即货币商品的硬度问题。

那么，如何衡量币的供应难度呢？ 因此，不得不提一个模型——库存生产比较模型。

股票收益率模型

模数需要分解和分解。 所谓库存是指某一项目的现有数量，产量是指该项目在每个固定时期内的新增数量。 Stock-to-output ratio即存量与产出之比，即一个项目的产出应按当前存量所需的每个固定时期（通常以年为单位）新增产出的比率来生产。 库存与生产比率越高，生产该项目当前库存所需的时间就越长，反之亦然。

存量流量模量（S2F 模量）称为存量流量模量（S2F 模量），它的比值称为 SF 值。 S2F模型的概念起源于Nick Szabo对商品“造假成本”的定义，后来被称为“Plan B”的分析师用来衡量商品和投资商品的稀缺性。

SF = 库存/年新增流量

贵金属、古董、珠宝和收藏品往往具有无法弥补的稀缺性（SF 值高），因为它们的开采或开采成本很高。 以黄金为例，黄金总库存约18.5万吨，年可增产约3000吨。 以每年3000吨的开采速度，开采现有储量（即SF值为62）大约需要62年。 在贵金属中，由于稀缺性高，供应最为困难。

商品顺丰值

而钯金、铂金等金属，其SF值仅略高于1，甚至低于1，这意味着它们的供应并不困难，稀缺性不高。 一旦这种商品被囤积起来，价格就会上涨，这会吸引更多的矿工和投资者，促使产量增加，价格也会相应下跌。

比特币：世界上最稀有的资产

SF值低的商品生产供应难度较低，其财富储存和保值能力相对较低。 如果作为货币商品使用，货币商品的硬度较低，容易导致供应量大幅增加，削弱货币商品的保值能力。 因此，它不是货币货物的理想载体。

目前比特币存量约1850万枚，每年新增供应32.85万枚。 其SF值为56，是接近黄金的稀有资产。 2024年第四季度减产后，每钻块新增供应量将下降至3.125块（即每年164,250块）。 与此同时，比特币库存将升至1968.75万枚，SF值将升至119.86。 届时，比特币的稀缺性将超过黄金，成为世界上最稀缺的资产。

比特币发行曲线和通货膨胀率

比特币总量有上限（2100万）。 它的魅力在于减半机制的存在，每四年左右将供应量减半。 生产难度越来越大，供应却越来越少。 此外，随着共识群体的不断扩大，用户数量的不断增长也对其需求不断增加。 一个需求在增加而供应在减少的物品，意味着它的保值能力会非常出色，是最理想的储值容器载体。 事实上，比特币的市值与稀缺性之间的关系确实证明了它是一种理想的保值手段。

收集比特币在各个发展阶段的SF值和总市值，以及黄金和白银的SF值和总市值进行回归分析。 如下图所示，横坐标代表资产的总市值，纵坐标代表资产的SF值。 横坐标和纵坐标均使用对数坐标。 总价值跨越 10 个数量级，从 10 万美元到 10 万亿美元不等。

比特币 S2F 跨资产模型 (s2fx)

SF使用对数值来更好的展示ln(SF)和ln(total value)之间良好的线性关系

这两个因素的R平方达到了惊人的0.9967，这表明在S2F模型中，资产价值与资产稀缺性之间存在着很强的正相关关系比特币减产一定会升值么，两者之间的关系也将是一个并不纯粹的数学关系巧合或偶然地，市场价值的主要驱动力是稀缺性 (SF)。 根据这个模型，比特币的市值将在未来四年接近：

市场价值 = exp(12.7598) * 56^4.1167 = $5.5t

这意味着每枚代币的市场价格将超过10万美元，并有望达到28.8万美元的历史新高。